O Tesouro Nacional realizou uma intervenção de emergência no mercado de títulos públicos, recomprando R$ 36,6 bilhões em apenas dois dias. Dessa forma, a operação, fora do calendário regular, busca restaurar a liquidez — ou seja, a capacidade de comprar e vender títulos sem grandes oscilações de preço — e conter a volatilidade nas taxas de juros. É como se o governo entrasse no mercado para comprar de volta seus próprios papéis, reduzindo a quantidade em circulação e acalmando os preços.
Na segunda-feira, o Tesouro recomprou R$ 27,5 bilhões: cerca de R$ 12,1 bilhões em títulos prefixados (aqueles que pagam uma taxa fixa definida na compra) e R$ 15,4 bilhões em papéis atrelados à inflação. Em seguida, nesta terça-feira, a instituição manteve a estratégia e recomprou mais R$ 9,05 bilhões, segundo informações do jornal O Globo.
O que provocou a crise
A decisão ocorre após um episódio de estresse no mercado, quando os juros futuros — que refletem as expectativas dos investidores sobre a taxa básica de juros (Selic) — dispararam mais de 40 pontos-base na sexta-feira. Um ponto-base equivale a 0,01 ponto percentual; portanto, 40 pontos-base representam uma alta de 0,40 ponto percentual. De fato, o gatilho foi o aumento das tensões no Oriente Médio, que elevou os preços do petróleo e alterou rapidamente as expectativas para a política monetária brasileira.
“O mercado mostrou preços descolando muito dos fundamentos domésticos por conta da deterioração do ambiente global”, afirmou à Bloomberg Cristiano Oliveira, economista-chefe do Banco Pine. Por outro lado, a estratégia do Tesouro foi considerada positiva pelos analistas, ajudando a aliviar a pressão sobre os juros futuros.
Comparação internacional
Intervenções desse tipo não são incomuns em economias emergentes. A título de comparação, o Tesouro dos Estados Unidos também realiza operações de recompra (conhecidas como “buybacks”), mas geralmente de forma programada e em volumes menores relativos ao tamanho do mercado. No entanto, no Brasil, a volatilidade tende a ser maior devido à sensibilidade do país a choques externos, como conflitos geopolíticos e oscilações no preço de commodities.
Por volta das 12h13 de terça-feira, os contratos de Depósitos Interfinanceiros (DI) — que funcionam como termômetros das expectativas para os juros — caíam de forma generalizada. Assim, os vencimentos para janeiro de 2027 recuavam de 14,07% para 14,02%, enquanto os de 2029 passavam de 13,55% para 13,48% e os de 2031, de 13,72% para 13,66%.
Impacto na política monetária
A turbulência alterou as projeções dos analistas para a reunião do Banco Central, prevista para quarta-feira. Anteriormente, parte do mercado esperava um corte de 0,50 ponto percentual na Selic, atualmente em 15% — o maior nível em duas décadas. Agora, contudo, há quem veja espaço apenas para um corte de 0,25 ponto ou até mesmo a manutenção da taxa.
Para Camilo Cavalcanti, da Oby Capital, o movimento ocorre em meio a distorções provocadas tanto por fatores técnicos quanto pelo cenário externo. “Havia muitas apostas na queda dos juros, o que deixou o mercado vulnerável. Com a alta recente das taxas, influenciada pela guerra, as expectativas mudaram”, disse à Bloomberg. Por conseguinte, ao recomprar títulos, o Tesouro reduz riscos e ajuda a estabilizar o mercado, especialmente após um período de maior exposição dos investidores às oscilações das taxas.
📊 Número do Dia
R$ 36,6 bilhões , Volume recomprado pelo Tesouro Nacional em apenas dois dias para conter volatilidade nos juros
Por que isso importa
A intervenção do Tesouro afeta diretamente o bolso do cidadão e as decisões de investimento. De fato, juros mais baixos significam crédito mais barato para financiamentos e empréstimos, além disso, estimulam o consumo e o investimento produtivo. Para quem investe em renda fixa, em contrapartida, a queda nas taxas futuras reduz a rentabilidade esperada de novos títulos. Da mesma forma, as empresas também se beneficiam, pois o custo de captação de recursos diminui, facilitando expansões e contratações. Finalmente, a estabilização do mercado é essencial para evitar que choques externos contaminem a economia real.
